首个国产带状疱疹疫苗定价超预期，国内渗透率不足1%

集采之下，二类疫苗或是一个避风港。

所谓二类疫苗，指自费接种的疫苗，如HPV疫苗、带状疱疹疫苗、流感疫苗等。由于定价自由等因素，二类疫苗市场空间不小。

比如，HPV疫苗市场规模已超400亿。除了HPV疫苗，老年人的“HPV疫苗”——带状疱疹疫苗的前景或许也值得期待。

3月7日，首款国产带状疱疹疫苗定价流出，为1369元/支。这一定价，似乎超出市场此前预期。

国内渗透率不足1%

公开资料显示，带状疱疹是由水痘-带状疱疹病毒引起的急性感染性皮肤病。此病好发于成人，春秋季节多见。发病率随年龄增大而呈显著上升。

截至目前，国内带状孢疹疫苗领域形成“1+1”格局。除百克生物外，只有葛兰素史克（GSK.US）的Shingrix（商品名欣安立适）进入中国市场，后者定价为1598元/瓶。

红星资本局注意到，上述两家企业的带状孢疹疫苗分属两种技术路线，百克生物为带状孢疹减毒活疫苗，仅需接种一次；葛兰素史克则是带状孢疹重组亚单位蛋白疫苗，需接种两次。此外，百克生物带状孢疹接种人群为40岁以上，葛兰素史克为50岁以上。

百克生物在2月的投资者关系活动上表示，目前公司带状孢疹疫苗为500万产能/年，未来预计达到800万产能/年，可维持3-4年独家。

但需要注意的是，重组疫苗的临床数据要优于减毒活疫苗。2015年，一项发表于《新英格兰医学期刊》的研究表明，欣安立适在不低于50岁人群中的保护率为97.2%，而默沙东（MRK.US）的减毒活疫苗Zostavax（商品名康栢苗）在50-59岁人群中的保护率为69.8%。

早在2020年，万泰生物（603392.SH）就终止减毒活疫苗的研发，公司给出的理由是“原有带状孢疹疫苗保护率不如葛兰素史克优秀，所以战略性放弃该项目。”

不过，百克生物透露，正着手布局另一技术路线，“公司正积极推进带状疱疹重组疫苗的研发，既能达到较高的保护力同时减少副反应，公司进一步扩大产能会定位在重组疫苗。”

当前带状孢疹疫苗渗透率较低。西南证券研报称，目前国内40岁以上人群约7亿人，带状疱疹疫苗渗透率不及1%。申万宏源数据显示，截至2022年9月底，欣安立适国内批签发量共224万支，在50岁以上人群中接种率仅为0.23%，远低于美国和韩国等海外国家目前老年人中的接种率。

较大的市场缺口，吸引国内企业争相入局。百克生物之外，上海生物制品研究所也主打减毒活技术路线，已完成临床Ⅱ期试验。中慧元通、绿竹生物、瑞科生物（02179.HK）、怡道生物等企业，押注重组疫苗赛道。另外，还有企业探索新一代技术路线，如沃森生物（300142.SZ）联合艾博生物开发带状疱疹mRNA疫苗等。

国产疫苗市场空间巨大

带状疱疹疫苗被认为是继HPV疫苗后，疫苗领域又一“黑马”，不但未来销售空间巨大，而且适用人群也可能年龄往前移。华西证券研报测算，目前国内已获批上市的国外疫苗适用人群年龄为50岁以上，国内企业有在研带状疱疹减毒活疫苗临床试验人群为40岁以上，若对应5%渗透率，国内40岁以上人群带状疱疹疫苗市场空间可达300亿元。

德邦证券研报认为，我国40岁以上人群约达6.9亿，随着消费升级，疫苗接种意识提升，未来人们对带状疱疹疫苗的接种程度将会很高。不过，受限于多种因素，目前国外疫苗在国内渗透率很低，国内巨大的带状疱疹疫苗需求仍需依靠高性价比产品来满足。

定价超预期背后，竞争格局良好

百克生物带状疱疹疫苗定价高于市场预期价格，也不难理解。

正如上文所说，当前国内仅有两款带状疱疹疫苗上市。由于供应、定价等因素导致，欣安立适并不能够满足国内消费者的需求。

在这一背景下，百克生物无疑是完美补充。虽然效果不如欣安立适，但百克生物的减毒活疫苗胜在接种剂次：该疫苗全程接种只需一剂。

因此，即便单价只是略低于欣安立适，但全程接种费用依然拥有显著优势。正是在这一背景下，百克生物获得了超预期的疫苗定价。

当然，百克生物的“甜蜜期”能够持续多长时间，不得而知。

布局带状疱疹疫苗的国内药企不在少数。即便是研发难度更高的重组蛋白疫苗，也涌现了瑞科生物、怡道生物等实力选手。

其中，瑞科生物的带状疱疹疫苗REC610，应用了对标葛兰素史克AS01B研发的新型佐剂，在效果上具有不劣于欣安立适的可能。

随着更多国产带状疱疹疫苗上市，百克生物带状疱疹疫苗的定价也会受到影响。不过，在此之前，百克生物有充分挖掘市场空间的机会。

二类疫苗，集采下的避风港

国产带状疱疹疫苗再次指向一点，二类疫苗是集采之下的避风港之一。

作为自费产品，二类疫苗受医保影响较小，因此具有较大的自主定价空间；而国内并不缺的支付能力，又决定了这一市场天花板较高。

此前，二类疫苗的造富能力已被充分证明。HPV疫苗便是最典型的例子。

智飞生物仅靠代理四价、九价HPV疫苗年赚百亿，市值超千亿。靠着防护范围较窄的2价HPV疫苗，万泰生物也能赚得盆满钵满。据万泰生物2022年业绩快报显示，公司营收达111.85亿元，净利润为47.39亿元。

如今，带状疱疹疫苗的黄金时代或许也将开启。

当然，凡事要趁早。能否在二类疫苗挖到金矿，与竞争格局密不可分。如何把握二类疫苗的机会，是疫苗企业们值得思考的一个问题。

文章来源： 广州日报，红星新闻，红星新闻